（原标题：宁德期间被泼了一盆冷水）

文 | 谢泽锋

裁剪 | 杨旭然

突遭好意思国列入“实体清单”，宣称其与中国军方有协调，给正在淘气推动国际化的宁德期间蒙上一层暗影。

但在昔时的一年，宁德期间其实也曾“杀疯了”——预定频年来港股最大IPO，缔造第三座欧洲工场，启动换电生态（巧克力换电块），发布骁遥电板“增混电板”，构建四个电板品牌，推出磐石底盘……每一个作为齐称得上是业界重磅事件。

若按照摩根士丹利估算最高募资77亿好意思元来对比，宁德期间将成为仅次于盟国、阿里巴巴、“工中建农”四大国有银行之外的港股历史募资第7大公司。

跟着浸透率不休迫临50%，国内新能源汽车销量增速也可能出现放缓拐点。现时，国内能源电板企业纷纷抢滩国际，宁德期间在全球开疆拓宇，需要补充更多弹药和粮草。

国内市集，蔚来死磕换电、华为赋能鸿蒙智行强势崛起、小米入局，能源电板和新能源汽车赛说念新业态层见错出。也曾隐身幕后的宁德期间，运转撺拳拢袖，渐渐走向台前。

时于本日，除了能源电板主业外，宁德期间以本钱为纽带，投资阿维塔、哪咤、极氪、北汽蓝谷、奇瑞、赛力斯、拜腾汽车等等，产业+本钱双拳出击。

更也曾染指锂镍钴磷矿、储能、换电、智能底盘、检测机构等新能源产业链的各式细分领域。

推敲到，公司营收也曾相接四个季度下滑，弥留性、麻烦感包围着“电板一哥”。从电板有关产业到用车领域再将触角伸入造车产业链，其以一种紧急的心态上前飞奔。

“宁王”变得愈加目生，也愈加强大和紊乱。好意思国的一盆冷水，也难以冷却宁德期间的脚步。

01 殷实家底

继好意思的、顺丰之后，“电板之王”宁德期间也将见识瞄向港股市集。

12月26日晚，宁德期间老成败露，启动港股IPO。这次刊行H股股数不进步刊行后总股本的5%，并领有不进步刊行股数15%的逾额配售权。大摩按照近期A+H股双重上市的情况，展望宁德期间这次募资将达68亿至77亿好意思元(529亿至598亿港元)。

若集资达到77亿好意思元的预测上限，将超过邮储银行，成为港股历史上集资范畴第7大公司，仅次于盟国、阿里巴巴、“工中建农”四大国有银行。

2024年以来，A股IPO捏续收紧，相背港股上市较为活跃，香港位居年度全球四大新股市集。顺丰、好意思的先后完成港股二次上市，好意思的集团募资306亿港元，立异股募资三年新高。这次“宁王”上市也将超过好意思的，成为频年来港股市集的重头戏。

无数来看，上市是为了融资，但这些巨头账面上并不缺钱。宁德期间最新现款储备高达2647亿元，总现款迫临2900亿元（现款+受限资金+按时进款+短期投资），以致还豪横地异常拿出54亿元进行特殊分成，彰着家里十分殷实。

转战港股，策略意旨是为了拓展国际业务、推动国际表情缔造，塑造更为国际化的形象。

SNE Research数据泄漏，2024年1月-10月，宁德期间以252.8GWh的装机量连续排行第一，全球市集份额达36.8%，粗略率将相接八年蝉联榜首。

前十月，宁德期间全球市占率普及0.9个百分点，但刨除中国市集，在国际市集下降了1.2个百分点，何况增长率仅7.8%。

反不雅比亚迪、中立异航齐在超高速增长，尤其是老敌手中立异航飙升近4倍，且特斯拉也运转下场抢生意，出货量达到6.1Gwh，初度置身第九名。

二三线同业们纵脱卷向国际，特斯拉等车企也在电板领域经常作念著述，他们齐在给宁德期间上强度，国际市集的寒风，倒逼宁德期间必须提前储备大战前的粮草。

何况，自2023年第四季度运转，宁德期间的收入每季度齐鄙人滑。2024年第一、二、三季度的营收分散下降了10.41%、13.18%和12.48%，前三季度减少了356亿元，同比跌幅进步12%。减少的部分，基本特殊于一个欣旺达，进步国轩高科和亿纬锂能。

即便如斯，第三季度的宁德期间，毛利率仍创造了31.2%的历史新高，助推前三季度大赚360亿元，泄漏出矍铄的对上游的议价权和对下流的溢价能力。

但在一个新兴的成长性行业，收入的增长某种进程上比利润还要重大。当收入捏续下滑和靠产业链议价权产生冲突时，风险就不可幸免地出现，即即是“宁王”，也需要在一派盛世华贵中有恃毋恐。

02 国际解围

暌违两年，宁德期间再晓喻在国际投建电板工场，将成为公司在欧洲的第三座电板厂。

12月10日，宁德期间和全球第四大车企Stellantis集团共同晓喻，两边拟共同在西班牙以50:50成立结伙公司，并在西班牙阿拉贡自治区缔造一座磷酸铁锂电板工场。

展望总投资高达41亿欧元（309亿元），4年后建成，年产能可达50GWh，定点供应给Stellantis。

早在2018年，宁德期间就运转投建首座欧洲工场，位于德国图林根州阿恩施塔特，投资约18亿欧元；2022年8月，又晓喻将投资不进步73.4亿欧元在匈牙利新建一座100GWh的电板工场。

现在德国工场产能还在爬坡，展望年内竣事盈亏均衡，匈牙利工场一期正在按经营稳步推动，展望来岁投产。

仅在欧洲三座工场统统投资就高达132亿欧元，迫临千亿东说念主民币，加上在印尼投下380亿元，在好意思国和福特的技巧授权，混战国际亟需捏续不休的弹药供应。

在2023年于国际市集（中国除外）追平LG后，2024年位居第一，开拓国际成为“宁王”的头等任务。

2024年5月，曾毓群签发的总裁办1号文献指出，国际仍有巨大空间，他躬行挂帅负责出海业务，并屡次赴欧洲实践。以致职工的电脑桌面齐被树立成和洽的口号：“谁到国际，谁就是公司的勇士。走出去，到国际去。”

这次牵手Stellantis集团重大性显而易见。一方面，欧洲电板产业惨遭大北局，有“欧洲宁德”之称的northvolt晓喻歇业，欧洲电动化无法绕开中国低成本的电板技巧。而欧洲方面又不思统统入口，因此，宁德期间选用结伙模式，将有望妥当监管，加快驶向国际。

另一方面，2024年上半年，宁德期间国际收入和占比不升反降，出海日益弥留。2024上半年，公司境外收入505.3亿元，占比30.3%，而上一年同期为656.8亿元，占比34.17%，也就是说国际收入下滑了152亿元，占比也萎缩了近4%。

国际受挫，是宁德期间收入下滑的一大原因。

与此同期，出海难度系数在加多。因老龄化、阐明体系等原因，宁德期间难以招到合适的劳工，匈牙利工场推动受到一定影响，但总体牢固。

1月6日，好意思国国防部又将腾讯和宁德期间列入与中国军方协调企业名单，固然不虞味着立即实行禁令，但无疑会对这些企业赴好意思投资和开展业务产生严重的不利影响。

现在看，第三座欧洲工场具有代表意旨。菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙归拢而来的Stellantis集团现时处境欠安，2024年第三季度销量着落20%，上半年净利润暴跌48%，电动化转型刻龙套缓。

而跟着诸多原土电板企业纷纷歇业，欧洲企业又无法弥补缺口。宁德期间强势进驻，将率先享受欧洲电动化的红利。

产能落地的同期，宁德期间也关心上游资源的得到，以务竣事全球把控。2024年11月，宁德期间集结体在玻利维亚的锂矿投资终于落定。集结体和玻利维亚国度锂业公司签署了价值10亿好意思元的碳酸锂合同，将在全球最大盐湖乌尤尼盐沼建两座工场，年产能分散为1万吨和2.5万吨碳酸锂。 

加上在印尼的镍矿、非洲铜钴矿、国内锂磷矿，宁德期间四面出击，通过股权协调、投资等形状，竣事全球化整合。

03 全面推广

从电板到换电，从入股新势力到汽车零部件，宁德期间业务愈加庞杂，比拟早期愈加目生了。

2024年，宁德期间火力全开，全年发布会应接不暇。10月24 日，发布骁遥增混电板，用于增程/混动车型，堪称全球首款纯电续航400Km+4C超充性能，充电10分钟补能280Km。另一大特质是钠离子技巧落地，锂钠AB混搭，灵验应付低温场景。现时，增程式已成为好多车企的选用，骁遥电板也曾告成应用于理思、阿维塔、深蓝、哪咤等品牌。

一个月后，又推出“天行重卡电板”，填补了公司在商用车序列中的临了一块空缺。

至此，宁德期间囊括了乘用车、商用车和换电市集，构建了四大电板品牌——神行电板（经济型车型）、麒麟电板（高端车型）、骁遥超等增混电板（增程/混动车型）和天行电板（商用车）。

关联词，占比接近七成的电板业务增速在2024上半年仅有19%，产能应用率出现波动，在2023年接近三成的产能空置情况下，还有100GWh在建产能。因此必须向产业纵深进发，拓展第二乃至第三引擎。

2024年12月，宁德期间相接端出两盘“预制菜”，一盘是巧克力换电处治决议，并构成“巧克力定约”；一盘是滑板底盘——磐石底盘。

宁德期间的阳谋是制定模范，赋能产业。比如，接受巧克力电板，车企无谓遐想、拓荒、考据，可径直给车主加多愈加方便的换电补能做事。

曾毓群就预测，到2030年，换电、家充、全球充电桩将形成三足鼎峙的花样，他以致明确默示：“宁德期间改日整个电板新技巧齐将应用于巧克力换电车型。”

把柄盘算，到2025年，宁德期间要建成1000座巧克力换电站，中期10000座，最终目标达到30000至40000座。而以换电著称的蔚来最新的换电站为3005座。

“磐石”滑板底盘则晓喻宁德期间切入整车制造设施，这一处治决议是CTC技巧（Cell to Chassis 把电板放到底盘）的延长，可将电板、电机、电控、热照看、悬架等部件整合在颓落底盘上。

这么一来，主机厂只需要在磐石底盘上装置车壳即可造车，蓝本紊乱的造车经由大幅简化。整车量产时辰从传统的36个月以致更长责问至只需12至18个月，大幅责问拓荒周期、责问拓荒成本。

这盘“预制菜”能够完整契合当下快速迭代的电动车市集，车企可将元气心灵更多放在智能化层面。收货于撒网式的股权投资，宁德期间投资了诸多新势力，这些车企也成为其拓展新业务的急前卫。

阿维塔是首个装载磐石底盘的品牌，阿维塔科技CEO陈卓以致默示：“咱们只用宁德期间，无谓其他杂牌电板”。何况，迄今抑遏，阿维塔整个家具齐标配宁德期间电板。这番言论一度激勉争议。

此外，宁德期间也和哪咤、北汽、江淮签署了滑板底盘的策略协调合同。正好的是，这些车企基本是宁王本钱输血的对象。:

与此同期，宁德期间运转向ToC化演进，除了在一些车身上贴上“CATL Inside”标志，还在成齐开设首家线劣品牌展示门店，全面开启to C策略。试图通过影响末端花消者，影响主机厂的选用，成为相似PC期间的英特尔、迁移期间的高通、AI期间的英伟达的变装。

04 写在临了

现在，中国达到万亿市值（已上市）的企业仅有14家，刨除中农工建、中国迁移、贵州茅台等超大型央国企，仅有台积电、腾讯、阿里巴巴、拼多多和宁德期间。

撑捏维系万亿买卖帝国，不仅需要明志励志，更需要宏伟且天衣无缝的构思。

现时，宁德期间不仅构建起从矿产到中游材猜测锂电板再到电板回收的产业纵深，更进击储能、换电、造车配件等，竣事横向拓展，范畴比拟此前也曾不可相提并论。

放眼改日，宁德期间更庞杂的目标，是跳出为汽车供电的领域，将我方塑形成一个绿色能源供应商，打形成一个超巨型的、无所不成的能源系统。

把柄曾毓群的展望，拓荒和照看这个“零碳电网”的买卖范畴比能源电板要大十倍。按照2023年能源电板系统2853亿元的营收推断，“零碳电网”业务范畴或将进步3万亿元。

这些业务构思齐是撑捏和普及现在万亿，改日可能几万亿市值的根基，但最初宁德期间要作念的，是冲突这一轮来自国际政事层面的压制力量。

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